小摩：予波司登“增持”评级 目标价4.6港元

摘要： 　　摩根大通发布研究报告称，对波司登（03998）实现不低于过去五年的三年销售复合年增长率目标持乐观态度，仍然相信集团将继续跑赢大市，在品牌资产提升、产品供应强劲、高效运营能力和...

　　摩根大通发布研究报告称，对波司登（03998）实现不低于过去五年的三年销售复合年增长率目标持乐观态度，仍然相信集团将继续跑赢大市，在品牌资产提升、产品供应强劲、高效运营能力和升级的轻质羽绒服的支撑下，该行予目标价4.6港元，评级“增持”。

　　报告中称，集团2024财年代工生产业务的销售增长目标为15%至20%，2024财年门市网路目标基本上持平，新增500家门市，派息率应保持不变，未来几年保持稳定以平衡业务扩张需求和股东回报。该行估计，波司登2024至26财年销售及盈利复合年增长率分别达15%及18%，2026财年毛利率及净利润率分别扩张30基点/120基点至59.8%/13.9%。