周末糖评：新糖上市加速价格回落将带动郑糖继续走弱

摘要： 　　1. 上周市场回顾：内外盘走势短期均偏弱运行　　上周连续第三周震荡走弱，与上周五相比，ICE 原糖 3 月合约下跌 0.2 美分，跌幅 1.18%，收于 26.88 美分，伦...

　　1. 上周市场回顾：内外盘走势短期均偏弱运行

　　上周连续第三周震荡走弱，与上周五相比，ICE 原糖 3 月合约下跌 0.2 美分，跌幅 1.18%，收于 26.88 美分，伦敦白糖 3 月合约基本持平上周收盘，收于 237.8 美元。巴西中南部分 11 月上半月压榨数 据可能是糖价持续回落的主要原因。

　　郑糖上周总体保持震荡走势，由于周五收盘前有多头资金进场，快速推升价格，使周收盘高于上周 收盘，主力 2401 合约上涨 29 个点，涨幅 0.52%，收于 6880，远月 2405 合约上涨 23 个点，涨幅 0.34%，收于 5796。但周五夜盘受到原糖下跌影响，郑糖收复周五大部分涨幅，导致郑糖重新回到 近期震荡的区域。

　　当前国内最大产区广西进入压榨并开始加速，新糖上市压制国内糖价走势，郑糖受现货市场走弱影 响偏弱震荡。

　　2. 当前市场情况：巴西中南部压榨预计仍处于较高水平可能是 ICE 走弱原因 广西新糖上市给市 场带来持续压力

　　上周周一周二可能受到中国进口数据大超出历史水平的月度进口量，以及印度 11 月上半月压榨数 据大幅低于同期的有利信息影响，ICE 原糖 3 月合约止跌回落，最高达到了 27.78 美分，高度未及 前次上涨高点 28.14 美分。周三，感恩节前糖价突然逆转大幅回落，周五继续延续上下跌走势，并 跌破了 27 美分的整数支撑，显示经过持续高位震荡整理这后，出现了一定程度的走弱迹象，这可 能与巴西中南部地区即将公布 11 月压榨数据有关。

　　虽然巴西中南部压榨已进入尾声，但由于其超出历史最高水平的产量，且当前仍保持非常高的产出 水平，仍被市场重点关注。标普全球大宗商品观察经过调查显示，11 月上半月巴西中南部的糖产 量预计为 215 万吨，同比增加 28.4%，环比 10 月下半月仅减少 20 万吨。如果预计准确，那么至 11 月 15 日，巴西中南部累计产量将达到 3936 万吨，至压榨结束累计产量很可能超过当前市场的 最高预期，并能完全弥补印度和泰国预期减少的出口量，这很可能导致市场回吐因预期印度、泰国 减产而推高的涨幅。

　　ICE 原糖上周冲高之后突然快速回落很可能巴西中南部 11 月上半月产量预期有关，从技术走势上 看，本次上涨的高度较上次降低，且低点也打破了前一周 27 美分的低点，短期弱势迹象显现，后 期需多加关注巴西中南部 11 月上半月压榨数据对 ICE 原糖走势的影响。 再看国内情况。

　　至上周五，据不完全统计广西已有 11 家糖厂开榨，预计至月末开榨糖厂将达到 20 家，新糖上市步伐进一步加快。受广西新糖上市影响，现货价格近期持续走弱，广西新糖现货报价已跌至 6900 附近，据贸易商反映近期点价糖成交价格已经低至 6850 左右。目前新糖才刚上市，还不能保证正 常交付现货，糖价已经开始走弱，而糖厂压榨正在加速，且装车效率也大幅提升，很快就能进入正 常交付提货，因此随着新糖上市速度加快，现货价格仍有有下行空间。

　　郑糖周五尾盘有多头资金突然进场，将价格快速拉升，引发了市场关注。郑糖快速拉升显然与当前 的基本面形势不吻合，这可能与商品市场周五午盘后整体走强有一定关系，投机多头想借机进场拉 高价格，但夜盘国内商品在反弹之后，又显弱势迹象，加上 ICE 原糖跌破 27 美分，多头资金又仓 惶撤退，郑糖重回低位区域。

　　总体来看，国内主要产区开榨后新糖供应快速增加，且后期增速还会加快，而需求尚未跟上，因此 后市糖价仍有较大可能继续走弱。

　　3. 未来市场走势：ICE 原糖短线仍有走弱可能 郑糖将跟随现货继续下行

　　印度 11 月上半月的压榨数据公布，由于糖产量大幅低于上年同期水平，推升糖价上涨，而随后巴 西中南部 11 月上半月的压榨数据将登场，预期已经 ICE 原糖走弱，如果预计符合实际产量，ICE 原 糖还有继续下行可能，因为 11 月下半月数据也将大幅高于上年同期，巴西最终产量可能超出当前 市场给出的最高产量预期。

　　随着主产区广西进入压榨，后期云南、广东也将迎来大规模开榨，新糖上市量将大增，而需求尚未 完全启动，阶段性的供应增加将推动糖价运行，现货价格走弱，也将带动郑糖后期继续下行。

　　4. 操作策略：操作上建议继续观望

　　在糖价走弱的过程中，最好的办法就是加速去库，并保持关注，等待止跌走稳准备上涨的时机出 现。 （本文仅供参考）