长城基金汪立：关注海外经济拐点，重视基本面催化

摘要： 　　近期，美国10月CPI数据公布。受油价、出行服务、医疗服务、娱乐服务等价格大跌的影响，通胀数据全面不及预期。美国经济或拐点初现，10年期美债利率一度降至4.4%以下，市场已部分...

　　近期，美国10月CPI数据公布。受油价、出行服务、医疗服务、服务等价格大跌的影响，通胀数据全面不及预期。美国经济或拐点初现，10年期美债利率一度降至4.4%以下，市场已部分预期美联储12月将再次暂停加息。但与此同时，11月美联储会议纪要态度偏鹰，仍保留未来加息的灵活性，一定程度扰动了市场情绪，不过整体影响有限。

　　当前，联邦基金利率维持在[5.25，5.5]%。回顾来看，本轮美联储已加息11次、共计525bp。年内，美联储是否会再一次加息？长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，在未来通胀供给端不再次出现大幅扰动的背景下，加息周期可能确已行至阶段尾声。根据CME Group（芝加哥商业交易所）公布的联邦基金期货价格，市场预测12月美联储升降息的几率较低。

　　如果美联储12月停止加息，则意味着2023年7月是本轮加息周期的终点。对于市场会造成哪些影响？汪立认为，“海外资金或将进入交易降息预期的阶段，在这种情况下，如果美债收益率持续回落，全球的权益资产有望共振收益。因此，我们持续关注美债收益率是否能真实地见顶回落，关注海外经济是否真正走向拐点。“

　　关于国内经济形势的展望，汪立补充道：“受益于近期大国关系的回暖，叠加外部环境因素的改善，年末我们有机会集中更多精力建设国内的经济发展，后续货币与财政政策的进一步协同发力值得期待。市场有望迎来基本面与风险偏好的双重改善。”在结构性的行情下，汪立认为基本面转暖的催化更为重要，中期看好基本面向上的科技板块，尤其是华为新产业链条、智能化产业链条、医药板块等。

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