理想汽车-W(02015.HK)：10月交付再创新高 纯电MEGA爆款可期

摘要： 投资要点公告要点：2023 年10 月，理想汽车共计交付新车40422 辆，月度交付量首次突破四万辆大关，同比+302.1%，环比+12.1%。至此，理想汽车2023 年累计交付...

投资要点

公告要点：2023 年10 月，理想汽车共计交付新车40422 辆，月度交付量首次突破四万辆大关，同比+302.1%，环比+12.1%。至此，理想汽车2023 年累计交付量达到284647 辆。

10 月交付同环比高增，车型稳定供给交付于终端订单持续增长形成完美正循环。公司首次迎来月交付破四万辆的全新里程（***）碑时刻，进入加速规模化发展新周期。理想汽车连续6 个月斩获30 万元以上SUV 销量冠军，成为中国市场SUV 品类销量第一的豪华品牌。理想L7、理想L8、理想L9 持续火爆，理想L9 连续13 各月获得大型SUV 销冠，理想L7、理想L8 连续6 个月包揽中大型SUV 销量冠、亚军，理想L8、理想L9累计交付量均已突破10 万辆。截止10 月31 日，理想汽车已在全国拥有372 家零售中心，环比9 月+11 家，共覆盖133 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心315 家，覆盖210 个城市，渠道网络布局完善。10 月理想零售中心单店效能为109 辆/家，环比+9%，环比效率大幅提升。

无图模式城市NOA 持续推进，智能化加码强化新车周期。成都车展上，理想官宣了家庭科技旗舰理想MEGA，预计将于今年12 月正式发布，2024 年1 月展车进店，2 月开启用户交付，MEGA 作为进军纯电市场的首款力作，未上市已引发广泛关注，彰显理想为中国大家庭打造50 万元以上全品类销量第一车型的潜力。智能驾驶方面，理想汽车预计于12月将城市NOA 覆盖至100 座城市，让高频出行路线更轻松、更舒适。

盈利预测与投资评级： 我们维持理想汽车2023~2025 年营收为1191/2144/3274 亿元，归母净利润为89/224/407 亿元，对应EPS 分别为4.21/10.58/19.20 元，对应PE 分别为30/12/7 倍，考虑到公司将迎来新一轮新车周期，销量向上趋势较强，维持2024 年30 倍目标PE，对应股价为339 港元，维持理想汽车“买入”评级。

风险提示：新平台车型推进不及预期；智能驾驶落地节奏低于预期。