走进盘龙药业：共话秦岭“七药”愿景 同绘“秦药”发展蓝图

摘要： 自西安启程向南方的秦岭进发，一路穿越具有“天下第一福地”美称的终南山后，驶出亚洲最长的终南山隧道便是陕西柞水县。仲秋时节的秦岭漫山红叶，在艳阳高照下愈加斑斓。尽管山中还有些许寒意...

自西安启程向南方的秦岭进发，一路穿越具有“天下第一福地”美称的终南山后，驶出亚洲最长的终南山隧道便是陕西柞水县。仲秋时节的秦岭漫山红叶，在艳阳高照下愈加斑斓。尽管山中还有些许寒意，却难以抵挡各家投资机构的热情。

近日，来自中信证券、招商证券、广发证券、兴业证券、上投摩根基金、申万菱信基金等证券投资机构及个人投资者一行近百人，参加“投资者走进盘龙药业”特别活动。在一天的行程中，投资者相继参观盘龙药业(002864)秦岭秦药中医文化展示馆、柞水县盘龙生态产业园；在中医药现代化进程中，共话秦岭“七药”的发展愿景，同绘“秦药”发展蓝图。

善用资本市场活水浇灌可持续发展根基

盘龙药业的前身为始建于1985年的西安制药厂柞水分厂，19年，由于生产经营举步维艰濒临倒闭，经县委、县研究同意，由现任董事长谢晓林牵头实行内部承包租赁，由此开启创业之路。1998年盘龙有限成立，2016年完成股份制改造。2017年11月16日，盘龙药业在深交所挂牌上市。经过多年发展，盘龙药业已经成为集药材规范化种植、药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的现代高新技术企业。

公司核心产品盘龙七片是全国独家、国药医保甲类品种，销售收入的主营业务收入占比接近40%。在组成盘龙七片的29味中草药中，盘龙七、装牡丹、过山龙、珠子参等13味稀有地道药材，均为生长在秦巴山区海拔1800米以上的独有天然名贵中草药。此外，公司主要品种还包括克比热提片、金茵利胆胶囊、骨松宝片、复方醋酸棉酚片及原料药、小儿咽扁颗粒、小儿麦枣咀嚼片等产品。

作为秦岭山区中走出的中药上市公司，资本市场在盘龙药业的发展中，无疑起到举足轻重的作用。2017年公司成功在深交所IPO，当即创下“四个第一”——即第一家商洛本土上市企业；第一家陕西证券助力脱贫攻坚中小板上市企业；第一家享受证券“IPO扶贫”绿色通道企业；第一家审核程序用时最短企业。

通过IPO走进资本市场，盘龙药业走上了高速发展的快车道。

上市之前，公司规模较小，主要产品以盘龙七片为主，品种相对单一，市场知名度主要集中在陕西省及周边西北地区；由于不具备畅通的资本市场融资渠道，公司业务发展主要靠自我积累，发展速度受限严重。通过深交所主板IPO，公司成功募集资金1.84亿元用于“生产线扩建项目”、“研发中心扩建项目”、“营销网络扩建及信息系统升级建设项目”、“补充流动资金”等项目建设，产能瓶颈得到解决，工艺技术和质量控制能力大大提升；公司作为“秦药”“七药”的首家上市公司，品牌知名度快速提升；多重利好因素推动公司实现高质量发展。

公告显示，从2017年至2022年，公司营业收入从3.77亿元增长到9.74亿元，归母净利润从4371.9万元增长到1.10亿元，资产规模从2017年末的7.53亿元增长到2022年末19.31亿元。从主营业务组成板块看，中成药制造业务营收从2.94亿元增长到5.55亿元，医药商业营收从7864.9万元增长到3.89亿元，中药饮片业务营收从395.09万元增长到2053.73万元。

值得注意是，在本次投资者走进盘龙药业活动中，所参观新生产线、智能化生产车间，主要基于公司2017年IPO募投项目以及2022年3年可转债发行募投项目之“陕西省医疗机构制剂集中配制中心建设项目”，包括前处理及提取车间、综合制剂车间、综合仓储等配套设施，共计建筑面积约5万平方米。

在盘龙药业的智能化生产体系中，前处理及提取车间，建有无尘自动化中药材前处理生产线及智能化提取浓缩生产线，通过中央控制系统室，对生产线设备实现从原材料投放、生产及过程监测等环节的自动化、智能化控制，精准提升产品质量和生产效率。综合制剂车间拥有国际领先的制剂生产线和自动化包装线，覆盖19个剂型、100余个拼柜的产品综合仓储通过ERP系统生产管理模块和物料管理模块，实现生产管理精细化、物料管理精细化。智慧生产系统通过生产过程中各个工序相关人机料法环数据的集，完善智能化追溯管理体系，实现车间设备联网、生产过程实时监控、物料配送信息化、产品信息可追溯，建立健全生产智能化管理体系。

此外，作为“一体两翼”战略布局中“左翼”板块的重要一环，公司位于西安曲江新区的秦岭秦药中医文化展示馆于今年6月9日试营业，目前已经积累了部分高端客户群体，目前各项经营工作稳步推进。中医馆不仅是“秦药”文化传播展示的平台，更是公司品牌建设和公司产品的展示窗口。

综合运用资本工具完善一体两翼战略版图

发挥融资功能是资本市场支持实体经济发展的重要体现之一，上市公司则在资本市场价值发现和直接融资的培育下，实现高质量可持续发展。盘龙药业IPO之后，相继于2022年3月和2023年9月，完成可转债发行和非公开发行，募资净额分别为2.72亿元及2.95亿元，用于建设“陕西省医疗机构制剂集中配制中心建设项目”、“盘龙药业质量检验检测共享平台升级改造项目”、“中药配方颗粒研发及产业化项目”、“高壁垒透皮给药系统研发平台建设项目”等项目建设，公司发展动能、发展水平将再上新的台阶，推动公司从传统中药制剂企业向“一体两翼”的综合性制药企业进军。

资料显示，中药院内制剂是中药新药研发的源头活水之一，广大消费者熟悉的三九胃泰颗粒、复方丹参滴丸、龙牡壮骨颗、通心络胶囊等知名中药“大单品”，均由医疗机构中药制剂研发和改良而成。目前，监管部门正在推动建立“临床经验方-医疗机构制剂-中药新药”的研发模式。2023年2月发布的《中药注册管理专门规定》明确，院内制剂如果有规范的人用经验资料可以替代探索性的II期临床研究，这将极大推动医药企业开发院内制剂的积极性，院内制剂市场将迎来蓬勃生机。

就院内制剂的发展前景，公司有关负责人表示，院内制剂生产的痛点在于医院一般不具备符合GMP管理标准的生产线，往往需要委托符合GMP要求的制药企业进行生产。公司于2021年获得陕西省院内制剂集中配置中心批复，并开展了院内制剂项目的生产线建设。今年9月7日，陕西省医疗保障局发布《关于将部分治疗性医疗机构制剂纳入医保支付范围的通知》，有533个院内制剂品种被纳入医保支付范围。这为公司院内制剂业务的发展创造良好机会。公司已经与陕西中研院、西安儿童医院等多家医疗机构开展了院内制剂的生产配送业务合作，并与相关医疗机构在院内制剂转化中药创新药方面达成了产品研发合作。

公司未来重点发展的中药配方颗粒，是中药饮片的升级，且具有科学化、标准化等诸多优点。中药配方颗粒是中药现代化过程中的重要成果之一，其由单味中药饮片经现代化加工工艺进行水提、浓缩、干燥、制粒而成，也称中药免煎剂。2021年11月，中药配方颗粒试点工作结束，销售范围从二级及以上中医院扩展至具有中医执业的各级医疗机构，中药配方颗粒市场将迎来新一轮的增长。

根据西南证券相关研究，配方颗粒替换国标后价格平均提升80%~100%，此外多个省市将配方颗粒纳入省级医保支付范围，并参照乙类管理，有望提升终端产品销量。预计中药配方颗粒市场规模将从2016年的107亿元增长至2020年的255亿元。根据测算，项目建成后并按照生产和销售，预计到2025年，基于中药饮片占中药市场（中成药和中药饮片之和）的比例为75%的设，在不同的中药配方颗粒对中药饮片替代率下（15%~40%），公司在陕西省内的中药配方颗粒市场占有率将达到12.9%~34.39%。

此外，公司高壁垒透皮给药系统研发项目，主要聚焦骨科抗炎镇痛领域的透皮贴剂，包括 PLJT-001、PLJT-002、PLJT-003 三种化学仿制药贴剂、PLJT-004 一种中药创新药贴剂。上述产品适应症为骨关节炎、肌肉痛、外伤导致肿胀疼痛的消炎和镇痛，以及各种软组织损伤、慢性劳损、四肢关节疼痛等，与现有产品的治疗领域、客户群体、市场渠道具有协同性，将进一步增强公司在骨骼肌肉系统用药领域竞争力。且本项目研发的骨骼肌肉系统用药主要为外用化学药，与公司现有口服中药（盘龙七片）形成协同，推动公司“口服+外用”“中药+西药”“传统剂型+高端制剂”的产品管线升级战略落地。

值得注意的是，资本市场不仅仅为公司高质量发展提供融资支持，还在建设长效公司治理和激励机制方面发挥着重要作用。2022年9月，公司首次股权激励落地，完成向50名中层管理人员、核心业务、技术骨干等员工授予112.64万股限制性股票激励，使得员工将自身的收益与公司的业绩相挂钩，能够更好地发挥员工的主观能动性，有利于公司长期可持续发展。

（文章来源：证券时报网）