反攻时刻？！又有最新重磅发声！A股股债性价比进入罕见“甜区”，如何把握当下投资机遇？

摘要： 　　11月2日，根据外汇局官网消息，央行党委、国家外汇局党组召开扩大会议。会议强调，健全中国特色现代货币政策框架，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货...

　　11月2日，根据外汇局消息，央行党委、国家外汇局党组召开扩大会议。会议强调，健全中国特色现代货币政策框架，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。

　　实际上，近期不论在政策端还是市场端，A股重磅利好不断，包括：中央金融工作会议提振资本市场信心、汇金再度出手购买ETF、财政部下发万亿国债、上市公司开启前所未有的回购热潮、融资保证金比例下调至80%、严厉惩罚违规减持、印花税下调50%、券商佣金下调、交易所经手费下调等等。

　　以中证800指数为代表的A股大中盘标杆也掀起一轮反攻潮，资金顺势借道ETF快速涌入。以A股主流宽基指数ETF——800ETF（515800）为例，10月30日，800ETF（515800）单日获资金净流入超7800万元，近60日内，800ETF（515800）获资金增仓超66亿元！（截至2023.11.1）

　　杠杆资金方面，800ETF（515800）11月1日最新融资余额近800万元。

　　外资方面，11月2日，北向资金全天净买入26.82亿元，终结此前连续3日净卖出。贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别获净买入7亿元、2.28亿元、2.09亿元。近7日，北向资金净买入居前的活跃个股分别为五粮液、贵州茅台、卓胜微、江淮汽车、科大讯飞、泸州老窖、天齐锂业、宝钢股份、迈瑞医疗、中际旭创。

　　（注：个股仅作列举展示，不代表投资建议）

　　【A股股债性价比指标连续上行，进入罕见“甜区”】

　　根据我们的A股股债指标，作为左侧指标，近期A股股债性价比快速上行，目前指标位于2倍标准差以外的高位，进入历史上罕见“甜区”，指标显示对A股权益市场持“乐观”。

　　数据来源：HTF． 2015.1.30-2023.10.29，注：A股股债指标对投资情绪分：悲观、偏悲观、中性、偏乐观、乐观

　　此外，三季度宏观经济数据持续改善。不论是GDP还是出口增速，抑或工业企业利润以及PPI同比数据，均出现了不同程度的改善！

　　上市公司业绩方面，三季度全部A股的单季度净利润增速实现由负转正，往后看，考虑到去年四季度的低基数，2023年四季度表观改善概率比较大，而随着经济内生动力修复，A股上市公司实质性盈利亦或迎来改善！

　　综上，基于股债性价比、最新宏观数据、以及上市公司业绩三方面，A股可能迎来从左侧进入右侧的投资区间，放眼全球，从理性的角度看，A股资产也极具投资性价比！

　　【如何把握A股投资主线？】

　　目前国内经济数据体现出较为明显的复苏改善，给股市带来基本面支撑。但是在市场筑底阶段，主题投资的主线并不清晰。押一行业主题的胜率显然不如选择宽基指数，通过宽基指数，来抓A股从左侧进入右侧的投资时机，往往更为便捷有效。

　　仍以主流的800ETF（515800）为例，其9月单月获资金净流入超42亿元，高居全市场股票型ETF第一。这也验证了投资者的配置思路是以宽基作为主要配置方向，尤其是中证800这一类代表性大中盘指数。

　　另外，当我们要表达 “A股相对便宜” 这一观点时，选择宽基指数，显然更为切题，毕竟宽基指数更能代表A股整体市场。

　　【估值怎么看？】

　　从估值角度看，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）当前PE-TTM仅为12倍出头，低于过去十年82%以上的时间区间，绝对估值和相对估值均位于历史较低的水平，具备充分的修复空间（数据来源：Wind，截至2023.11.02）。

　　公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的***跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类：0125）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪***中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。

　　此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！

　　中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。

　　基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证800指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2018-2022年历年及2023年上半年表现分别为-27.38%、33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、0.02%，数据来源：Wind，截至2023/6/30。